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行業(yè)新聞

聯(lián)合創(chuàng)始人退出,他手里的股權(quán)怎么辦?

2018-12-06 00:00:00   來源:    點(diǎn)擊:2473   喜歡:0

導(dǎo)讀:不用等到創(chuàng)業(yè)企業(yè)被并購(gòu),留守的創(chuàng)始人們就已經(jīng)在為離職創(chuàng)始人手中的股權(quán)而苦惱了。而創(chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制就是為了解決問題的一種方案。



創(chuàng)業(yè)初期,創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)不穩(wěn)定,經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一種窘迫的局面:股權(quán)分給創(chuàng)始人后,有的合伙人中途離開,但手中還持著公司股權(quán)。這種局面,常常會(huì)讓留守創(chuàng)業(yè)的合伙人們,憤憤不平又無可奈何。


在Dan Shapiro的《聯(lián)合創(chuàng)始人股權(quán)分配:五五分是最糟糕的做法》一文中,作者Dan Shapiro簡(jiǎn)單提及:聯(lián)合創(chuàng)始人的股權(quán)在任何情況下都需要設(shè)定成熟機(jī)制(即vesting)。這種創(chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制,就是指從離職創(chuàng)始人手中收回股權(quán)的安排。原譯文中限于篇幅未刊載此點(diǎn)內(nèi)容,本文將綜合Dan Shapiro、Güimar Vaca Sittic和Simeon Simeonov專門為此分別撰寫的三篇文章,結(jié)合中國(guó)法律,初步介紹創(chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制。


聯(lián)合創(chuàng)始人離職了,股權(quán)還在他手里?


你有一個(gè)很不錯(cuò)的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃,還找到一個(gè)很棒的聯(lián)合創(chuàng)始人,你們決定先五五分配股權(quán)。最初兩個(gè)月,你們非常勤奮地工作。但是,你的聯(lián)合創(chuàng)始人不想繼續(xù)干了,離職后去了一家高大上的公司工作。但是你還是覺得這個(gè)創(chuàng)業(yè)計(jì)劃很有前景,于是繼續(xù)堅(jiān)持。兩三年后,創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目已經(jīng)發(fā)展很好,有大公司準(zhǔn)備并購(gòu)你的公司,開出了不菲的并購(gòu)價(jià)格。你辛苦的努力總算得到了回報(bào)。這時(shí),早已離職的聯(lián)合創(chuàng)始人回來了,按他的持股比例50%,要求獲得一半的并購(gòu)價(jià)款。


事實(shí)上,類似的問題在創(chuàng)業(yè)過程中非常常見,知乎上也有很多相似的問題。不用等到創(chuàng)業(yè)企業(yè)被并購(gòu),留守的創(chuàng)始人們就已經(jīng)在為離職創(chuàng)始人手中的股權(quán)而苦惱了。而創(chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制就是為了解決這種問題的一種方案。大多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)不怎么重視這種創(chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制,并往往因此毀于一旦。


創(chuàng)始人離職時(shí),收回他的股權(quán)!


創(chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制是指:(1)每個(gè)創(chuàng)始人在一開始就會(huì)獲得屬于他的全部股權(quán);(2)如果創(chuàng)始人中途離開創(chuàng)業(yè)企業(yè)了,創(chuàng)業(yè)企業(yè)有權(quán)以極低的價(jià)格,回購(gòu)創(chuàng)始人一定比例的股權(quán)。


比如,在前面的例子里,如果創(chuàng)業(yè)企業(yè)事先設(shè)定了成熟機(jī)制,聯(lián)合創(chuàng)始人創(chuàng)業(yè)兩個(gè)月后就離開了創(chuàng)業(yè)企業(yè),將來出售公司時(shí)的價(jià)款,跟他沒有半毛錢的關(guān)系,因?yàn)樵谒x開公司時(shí),公司已經(jīng)回購(gòu)了他手里的股權(quán)。


可能很多人會(huì)認(rèn)為,創(chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制是在限制創(chuàng)始人的股權(quán),其實(shí)這種做法是有利于創(chuàng)始人的。這種機(jī)制合理地平衡了留守創(chuàng)始人和離職創(chuàng)始人之間的利益。可以說,創(chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制是創(chuàng)始人和創(chuàng)業(yè)企業(yè)最好的“朋友”:一方面,離職創(chuàng)始人帶著股權(quán)離職,將會(huì)嚴(yán)重?fù)p害留守創(chuàng)始人的合理利益,削弱其繼續(xù)工作的積極性,而這一機(jī)制可以有效地防止此風(fēng)險(xiǎn);另一方面,這一機(jī)制也能夠激勵(lì)每個(gè)創(chuàng)始人都朝同一個(gè)目標(biāo)共同奮斗,即創(chuàng)建一個(gè)成功的企業(yè)。


讓創(chuàng)始人一批一批地獲得股權(quán)!


創(chuàng)始人分得的股權(quán),是用來獎(jiǎng)勵(lì)他在企業(yè)初創(chuàng)階段的巨大貢獻(xiàn)。但是,創(chuàng)始人的這種貢獻(xiàn),是在相對(duì)較長(zhǎng)的一段創(chuàng)業(yè)期里,逐漸釋放出來的。所以,可以把創(chuàng)始人獲得的股權(quán),視為他在這段創(chuàng)業(yè)期里掙來的工資。因此,可以把創(chuàng)始人分得的全部股權(quán)分成若干批次,像發(fā)工資一樣,然后每間隔一段時(shí)間,讓創(chuàng)始人獲得一小批股權(quán)。


創(chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制可以分為期限模式(Time Based Vesting)和目標(biāo)模式(Milestone Vesting)。期限模式是指,創(chuàng)始人股權(quán)按期限分批成熟,成熟期可以是四年,也可以是三年、二年。目標(biāo)模式是指,創(chuàng)始人股權(quán)按照階段性的目標(biāo)來分批成熟。



1期限模式


通常情況下,創(chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制設(shè)定四年的成熟期,其中第一年是創(chuàng)始人的最短服務(wù)期(即cliff)。如果創(chuàng)始人把全部工作時(shí)間都投入創(chuàng)始企業(yè),在工作滿了第一年后,可以一次性成熟其股權(quán)的四分之一;在此之后,才開始按月或季度,一批一批地成熟后續(xù)的股份,比如每個(gè)月成熟1/48,直到干滿48個(gè)月(4年)后,全部股權(quán)成熟。這種期限模式,是最常見的創(chuàng)始人股權(quán)成熟模式。


因此,如果創(chuàng)始人分得了公司50%的股權(quán),在干滿兩年后離開,那么這50%中的一半(即公司股權(quán)的25%)就已經(jīng)成熟了,他可以繼續(xù)持有這25%的股權(quán),剩下的25%被公司以極低價(jià)回購(gòu)。如果創(chuàng)始人在公司的工作時(shí)間不到一年,沒有達(dá)到最短服務(wù)期,那么連第一批股權(quán)(即四分之一)都還沒有成熟,所以最后他在離開時(shí)不持有公司任何股權(quán),全部股權(quán)都被公司回購(gòu)。如果他干到了第366天才離職,那這四分之一就成熟了,公司只能回購(gòu)剩下的四分之三,所以他還能繼續(xù)持有 12.5%的公司股權(quán)(即50%的四分之一)。



2目標(biāo)模式


當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)某些階段性的目標(biāo)后,創(chuàng)始人一定比例的股權(quán)才能成熟。因此,創(chuàng)始人的股權(quán)成熟,不是以他的服務(wù)期掛鉤的,而是與他的某種績(jī)效掛鉤。比如,在產(chǎn)品測(cè)試版發(fā)布時(shí),股權(quán)成熟四分之一;正式版發(fā)布時(shí),繼續(xù)成熟一部分股權(quán);2.0版本發(fā)布時(shí),再成熟一部分股權(quán)。如果產(chǎn)品測(cè)試版還沒有發(fā)布出來之前,創(chuàng)始人就離職的,那么他的股權(quán)都沒有成熟,公司都可以回購(gòu),此時(shí)創(chuàng)始人離職時(shí)一點(diǎn)股權(quán)都帶不走。


目標(biāo)模式下的目標(biāo)設(shè)定一定要非常明確,否則如果各方對(duì)目標(biāo)的理解不一樣,很可能會(huì)在目標(biāo)是否已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的問題上發(fā)生爭(zhēng)議。比如,在上面的例子中,如果股權(quán)成熟的階段性目標(biāo)是發(fā)布產(chǎn)品測(cè)試版,那么準(zhǔn)備離職的合伙人很可能在還未準(zhǔn)備就緒時(shí),就匆匆把測(cè)試版發(fā)布出來。


我認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以根據(jù)自己的實(shí)際情況,綜合考慮可以作為股權(quán)成熟階段性目標(biāo)的事項(xiàng),比如:實(shí)現(xiàn)A輪融資時(shí),股權(quán)成熟一部分;app活躍用戶數(shù)達(dá)到一定量時(shí),股權(quán)成熟一部分;餐廳分店開到第X家時(shí),股權(quán)成熟一部分;連續(xù)三個(gè)月的月均營(yíng)業(yè)收入達(dá)到某一標(biāo)準(zhǔn)時(shí),股權(quán)成熟一部分。


創(chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制小貼士


Dan Shapiro、Güimar Vaca Sittic和Simeon Simeonov還有關(guān)于創(chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制的一些零散提示,此處匯總為若干tips如下:


1、盡早確定成熟機(jī)制。盡可能早地設(shè)定創(chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制,并簽訂書面的協(xié)議。比如,一旦開始正式為創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目開展工作,就需要設(shè)定好這種機(jī)制。大多數(shù)創(chuàng)始人會(huì)在公司設(shè)立時(shí)來簽訂這樣的協(xié)議,即使這樣,最晚也不能晚于公司開始賺錢或融資后,因?yàn)榈侥菚r(shí)已經(jīng)離職或者即將準(zhǔn)備離職的創(chuàng)始人將會(huì)很難同意這樣的協(xié)議。


2、兼職的期限不計(jì)入成熟期。創(chuàng)始人只有開始全職為創(chuàng)業(yè)企業(yè)工作,才開始成熟期的計(jì)算。如果他頭半年兼職創(chuàng)業(yè),那么這半年是不能計(jì)入成熟期的。


3、已工作的期限視為已成熟。如果公司準(zhǔn)備采取創(chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制,但是在簽協(xié)議之前,創(chuàng)始人就已經(jīng)開始全職為創(chuàng)業(yè)企業(yè)工作了,比如,已經(jīng)工作了一年,那么這一年對(duì)應(yīng)的應(yīng)成熟股權(quán),在簽協(xié)議時(shí)就可以立即成熟了。


4、投錢不用成熟。創(chuàng)始人掏錢入股獲得的股權(quán),不需要設(shè)定成熟機(jī)制。如果創(chuàng)始人占50%的股權(quán),其中10%是因?yàn)樗度肓?0萬塊錢。那這10%的股權(quán),就不需要設(shè)定成熟機(jī)制。因?yàn)殄X是一開始就投入了公司的,這筆錢對(duì)公司的貢獻(xiàn)一開始就釋放出來了,所以創(chuàng)始人也就應(yīng)該一開始就獲得這個(gè)股權(quán)。


5、從法律角度,創(chuàng)始人在提前離職前,一直對(duì)所有的股權(quán)(已經(jīng)成熟的和尚未成熟的股權(quán))都享有全部的權(quán)利,比如長(zhǎng)期資本回報(bào)、投票權(quán),諸如此類。


6、各個(gè)國(guó)家和地區(qū)的法律不同,所以各國(guó)的創(chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制,也需要采取不同的實(shí)現(xiàn)方式。


創(chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制在中國(guó)怎么實(shí)現(xiàn)?


1、是否需要?jiǎng)?chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制


為了避免創(chuàng)始人帶著股權(quán)離職,最好的是把創(chuàng)始人分得的股權(quán)分解為若干批次,創(chuàng)始人像掙工資一樣,每工作一段期間,獲得一部分股權(quán)。


創(chuàng)始人股權(quán)成熟機(jī)制的做法是:先把股權(quán)一股腦都分給創(chuàng)始人,然后分批成熟;創(chuàng)始人離職時(shí),尚未成熟的部分,公司可以低價(jià)回購(gòu)回來。


為什么股權(quán)非得一股腦先全部分配給創(chuàng)始人,然后再費(fèi)盡心思地分批成熟?一批批地把股權(quán)分配給創(chuàng)始人,這樣不就得了?


在硅谷,不這樣做的主要原因是稅。初期股權(quán)很便宜,即使全部一次性分給創(chuàng)始人,也不需要交很高的稅。如果分批給創(chuàng)始人,等到后期股權(quán)已經(jīng)很值錢了,創(chuàng)始人要獲得這些股權(quán),交的稅就會(huì)很高。所以要先一次性給創(chuàng)始人,然后分批成熟。


在中國(guó),不推薦這樣做的原因,我認(rèn)為主要包括兩點(diǎn):(1)如果每隔一個(gè)月分配一批股權(quán),那么每隔一個(gè)月都要因?yàn)楣蓹?quán)變更而辦一次工商變更登記,成本太高,可能上一次的股權(quán)變更還沒有辦完,下一批的股權(quán)又要成熟了。(2)把股權(quán)先一次性分配給創(chuàng)始人,創(chuàng)始人一開始享有股東的全部權(quán)利,包括投票權(quán),這樣能更好地激發(fā)創(chuàng)始人的主人翁意識(shí),鼓勵(lì)其積極投入工作。


2、股權(quán)如何回購(gòu)


Güimar Vaca Sittic解釋了未成熟的股權(quán)如何被公司回購(gòu)。比如,公司在注冊(cè)時(shí)股份為200萬份,你和聯(lián)合創(chuàng)始人分別持有70萬份股權(quán),天使投資人持有60萬份股權(quán)。兩年后,聯(lián)合創(chuàng)始人合伙人離開公司時(shí),他的股權(quán)成熟了二分之一,所以他將會(huì)持有35萬份的股權(quán)。另外35萬份的股權(quán),會(huì)被公司回購(gòu)。然后公司的總股份,從200萬份降低到165萬份。由于總股份減少,留守股東的股權(quán)比例就相應(yīng)增加了。這相當(dāng)于把離職創(chuàng)始人的未成熟股權(quán),分到每個(gè)留守創(chuàng)始人頭上。


中國(guó)公司法也允許類似的做法,并將這種回購(gòu)視為公司減資。但公司減資在中國(guó)法律環(huán)境下,相比一般的股權(quán)變更,程序更復(fù)雜、更耗時(shí)耗力,操作性不高。所以,為了避免這種問題,可以變通處理為:由留守創(chuàng)始人向離職創(chuàng)始人回購(gòu)股權(quán)。當(dāng)然,如果留守創(chuàng)始人人數(shù)眾多,可以事先指派其中一人出面回購(gòu);回購(gòu)回來的股權(quán),由這名創(chuàng)始人代持,但實(shí)際是按比例屬于全部留守創(chuàng)始人。

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