2018-12-17 00:00:00 來源： 點擊：2672 喜歡：0
報告要點
我們認為，2019年將是養殖行業大年，豬價拐點提前和白羽肉雞持續景氣有望同時出現。從行業發展趨勢來看，中國生豬養殖行業正處于規模化加速階段，養殖技術水平及效率有望加速提升，龍頭企業優勢日益明顯；從周期角度來看，非洲豬瘟疫情常態化加速主產區產能的持續去化，豬價拐點有望提前到來。建議積極布局生豬養殖板塊，重點推薦溫氏股份和牧原股份，關注正邦科技、天邦股份、唐人神和新希望。此外2019年白羽肉雞行業有望持續景氣，重點推薦圣農發展。
生豬養殖板塊：2019年將是生豬養殖大年主產區產能的快速出清以及主銷區產能擴張大幅受限，生豬養殖行業將呈現明顯的供給偏緊的狀態，全國性豬價拐點即將到來。目前部分主產區虧損時間接近8個月，能繁母豬存欄量從今年3月份以來下行幅度已達9.3%，我們認為，當前豬周期正處于產能加速淘汰階段，生豬價格拐點的邏輯正在強化。主要原因基于三個方面：1、母豬價格持續下行，且已經突破上輪周期價格的低點，表明當前補欄積極性非常低迷；2、從盈利情況來看，全國生豬養殖行業的虧損上半年已達4個月，且部分主產區持續虧損時間更長；3、能繁母豬存欄量加速下行，同母豬價格走勢一致，行業產能處于加速淘汰階段。綜合來看，在非洲豬瘟疫情常態化的背景下，一方面主產區生豬價格的低迷以及仔豬價格的快速下跌將促進行業產能出清，另一方面主銷區由于環保等政策導致生豬產能擴張受限，整體生豬養殖行業將呈現明顯的供給偏緊的狀態，生豬價格拐點有望提前。
禽養殖板塊：2019年白羽肉雞有望持續景氣
我們認為，2019年白羽肉雞行業有望持續景氣。主要基于三點：1、2018年祖代雞更新量預計不超過75萬套，連續4年祖代雞引種更新量低于正常均衡值，從當前主要供種國禽流感疫情來看，預計2019年上半年祖代雞引種量都相對較少；2、受在產祖代種雞存欄量下滑影響，2018年父母代雞苗銷量顯著減少，根據父母代雞苗銷量情況進行測算，我們預計從現在到2019年3月底理論在產父母代種雞存欄量將持續下行；3、從協會監測企業后備父母代種雞存欄量來看，2018年下半年以來協會監測后備父母代種雞平均存欄量為902.52萬套，較2017年和2016年同期分別下降-6.82%和-11.82%，預計2019年上半年在產父母代種雞存欄量仍將持續處于低位，在終端需求相對穩定的情況下，2019年上半年在產父母代、商品代毛雞和雞苗價格有望繼續上漲，白羽肉雞景氣行情或將超預期，禽養殖板塊有望從雞價驅動走向業績驅動，首推龍頭圣農發展。風險提示
1、生豬養殖行業的產能淘汰整體低于預期，主銷區產能快速擴張；
2、主要引種國全面復關，祖代雞引種量大幅超預期。
生豬養殖板塊：2019年將是生豬養殖大年
主產區產能的快速出清以及主銷區產能擴張大幅受限，生豬養殖行業將呈現明顯的供給偏緊的狀態，全國性豬價拐點即將到來。目前部分主產區虧損時間接近8個月，能繁母豬存欄量從今年3月份以來下行幅度已達9.3%，我們認為，當前豬周期正處于產能加速淘汰階段，生豬價格拐點的邏輯正在強化。主要原因基于三個方面：1、母豬價格持續下行，且已經突破上輪周期價格的低點，表明當前補欄積極性非常低迷；2、從盈利情況來看，全國生豬養殖行業的虧損上半年已達4個月，且部分主產區持續虧損時間更長；3、能繁母豬存欄量加速下行，同母豬價格走勢一致，行業產能處于加速淘汰階段。綜合來看，在非洲豬瘟疫情常態化的背景下，一方面主產區生豬價格的低迷以及仔豬價格的快速下跌將促進行業產能出清，另一方面主銷區由于環保等政策導致生豬產能擴張受限，整體生豬養殖行業將呈現明顯的供給偏緊的狀態。長期來看，重大疫情會加速產能去化，或導致周期拐點加快到來，我們認為本次非洲豬瘟疫情對行業產能的出清將產生明顯的推動作用，全國性豬價拐點有望提前，看好2019年全國性豬價趨勢性上行。
禽養殖板塊：2019年白羽肉雞有望持續景氣
我們認為，2019年白羽肉雞行業有望持續景氣。主要基于三點：1、2018年祖代雞更新量預計不超過75萬套，連續4年祖代雞引種更新量低于正常均衡值，從當前主要供種國禽流感疫情來看，預計2019年上半年祖代雞引種量都相對較少；2、受在產祖代種雞存欄量下滑影響，2018年父母代雞苗銷量顯著減少，根據父母代雞苗銷量情況進行測算，我們預計從現在到2019年3月底理論在產父母代種雞存欄量將持續下行；3、從協會監測企業后備父母代種雞存欄量來看，2018年下半年以來協會監測后備父母代種雞平均存欄量為902.52萬套，較2017年和2016年同期分別下降-6.82%和-11.82%，預計2019年上半年在產父母代種雞存欄量仍將持續處于低位，在終端需求相對穩定的情況下，2019年上半年在產父母代、商品代毛雞和雞苗價格有望繼續上漲，白羽肉雞景氣行情或將超預期，禽養殖板塊有望從雞價驅動走向業績驅動，首推龍頭圣農發展。
上周農林牧漁板塊行情回顧
上周農林牧漁行業板塊指數漲幅-3.11%，分別跑輸滬深300指數和上證綜指2.62%、2.64%。具體到個股層面來看，上周農林牧漁板塊漲幅前三個股海利生物（+3.47%）、ST升達（+3.37%）及農產品（+1.79%），跌幅前三個股為金新農(-16.09%）、吉林森工（-11.47%）及天寶食品（-10.12%）。
重點行業基本面狀況跟蹤
豬價方面上上周仔豬21.92元/千克，周環比-1.97%；生豬13.24元/千克，周環比+0.23%。禽價方面本周白條雞16.09元/公斤，周環比+1.05%；肉雞苗7.36元/羽，周環比-5.95%；肉毛雞5.17元/斤，周環比+8.43%。飼料原材料方面本周玉米現貨價1968元/噸，周環比-0.14%；豆粕現貨價3163元/噸，周環比-1.88%。水產品方面本周草魚價格13.50元/千克，周環比持平；鯉魚均價11.50元/千克，周環比持平；大宗農產品方面本周南寧白砂糖現貨糖5240元/噸，周環比+0.19%；天然橡膠均價1253美元/噸，周環比+0.24%。
上周行業要聞精選
1、 農業農村部：陜西神木、貴州貴陽排查出非洲豬瘟疫情[1]
據農業農村部網站消息，農業農村部新聞辦公室12月10日發布，陜西省榆林市神木市和貴州省貴陽市白云區排查出非洲豬瘟疫情。疫情發生后，農業農村部立即派出督導組赴當地。當地已按照要求啟動應急響應機制，采取封鎖、撲殺、無害化處理、消毒等處置措施，對全部病死和撲殺豬進行無害化處理。同時，禁止所有生豬及其產品調出封鎖區，禁止生豬運入封鎖區。目前，上述措施均已落實。
2、高緯度寒地水稻大面積機械直播取得突破進展[2]
據省應用技術研究與開發計劃重大項目主持人、省水稻創新體系直播攻關實驗室主任專家張喜娟博士介紹，當今世界上種水稻的國家有幾十個，只有亞洲國家是以育苗移栽為主，其它國家像美國、澳大利亞、希臘、意大利等國都以直播為主。近年來，受勞動力成本的增加、人口老齡化和新時期的農業發展轉型影響，水稻直播在國內的發展步伐加快，我省近三年來寒地機械直播稻的推廣面積達到1000多萬畝，實現節本20多億元，新增利潤10多億元，節水近20億噸，取得了巨大的經濟、社會和環境效益。
3、2017/18年度中國玉米制成品的出口量增加近500萬噸[3]
華盛頓12月13日消息：美國農業部發布的12月份全球谷物市場貿易報告顯示，2017/18年度中國玉米制成品出口增加近500萬噸，相當于1000-1500萬噸未加工的玉米。數年前中國就建立了充足的濕加工產能，當時政府將玉米加工列為重點行業，強調發展增值供應鏈。同樣，政府還推出很多支持項目，其中包括向工業加工商提供玉米采購補貼，并且提供玉米產品出口退稅。
4、2018年全國糧食總產量65789萬噸[4]
新華社北京12月14日電國家統計局14日公布的數據顯示，2018年全國糧食總產量65789萬噸（13158億斤），比2017減少371萬噸（74億斤），下降0.6%。國家統計局農村司首席統計師侯銳分析，全年糧食產量雖有所下降，但減幅不大，仍處于高位水平，屬于豐收年景。
上周行業公司重要公告
天邦股份：天邦股份發布浙農發集團要約收購公司股份的第一次提示性公告，截至2018年12月6日，預受要約的股份數量合計27.91萬股，占公司股份總數的0.00241%
隆平高科：隆平高科擬通過全資子公司隆平種業向嘉穗種業轉讓孫子公司興隆種業51%股權，轉讓價款為1.84億元
新希望：新希望于2018年12月11日首次實施了回購股份，首次回購股份100萬股，占總股本的0.0237%，成交價為7.31-7.43元/股，支付金額734萬；公司全資子公司金橡樹與母基金管理公司共同設立廣東希望壹號股權投資基金，注冊資本1億元，該基金投資于廣東省內的優質農業項目，金橡樹持股80%
溫氏股份：溫氏股份獲廣東銀監局批準廣東溫氏集團財務公司開業，核發金融許可證
金新農：金新農控股股東大成欣農擬將持有9400萬股(占總股本的24.70%）轉讓給灣區聯控或其指定方，價格不超過10.7億元，交易完成后灣區聯控或其指定方將成為公司控股股東
