2019-03-04 00:00:00 來源： 點擊：3278 喜歡：0
中原證券（股票代碼：601375；H股簡稱：中州證券，股票代碼：01375）近年來的面貌發生了根本性變化。從2014年6月在香港主板上市，并因股價一路迭創新高被香港主流媒體評為當年港股新股“升幅王”，到2017年1月在上交所掛牌，旋即股價大幅攀升、一度成為A股市場“風向標”，公司僅用3年多時間即成功由一家名不見經傳的小券商，一躍而成為全國證券行業第八家A+H兩地上市券商，圓滿完成了“第一次騰飛”。
去年中原證券又抓住時機，及時提出了“二次騰飛”的發展目標：即再用三年左右的時間，使公司的綜合實力和經營業績穩居行業第一方陣，一些重要業務領域位居行業前列，為我國資本市場做出應有的貢獻。
但最近一年多來，中原證券的一些情況，引起了市場和投資者的質疑和不解。那么，該公司實際情況究竟如何？其“二次騰飛”又將如何實現？記者就此采訪了河南省人大常委、中原證券董事長菅明軍。
問：去年以來，市場和滬港兩地投資者對中原證券提出了越來越多的批評聲音。請問您怎樣看待這一現象？
菅明軍：對于這段時間市場和投資者對公司的批評意見，我們完全理解。作為公司董事長和法定代表人，我從中原證券香港上市起就非常關心公司股價和業績，也十分重視與投資者的溝通，幾乎每天都通過新聞媒體等渠道，廣泛了解投資者的反應和訴求，以及對我們的看法和建議。我也在認真思考，為什么一些投資者會從曾經很喜歡中原證券，到現在對我們有些意見？我認為，產生這種現象的直接原因是公司利潤持續下滑、股價下跌。
問：能否具體談一下有哪些深層原因？
菅明軍：我認為除了宏觀上行業總體趨勢性下降和計提減值等因素外，客觀分析主要有以下三個深層次原因:
一是人才特別是高端人才嚴重匱乏，原有的班子和團隊 “小馬拉大車”。近年來，公司雖然通過市場化機制建設，吸引了一些人才，但與兩地上市后市場和境內外投資者的要求相比，公司的人才特別是高端人才匱乏，甚至出現了人才斷檔現象。這就使得我們的投行、自營投資和資管等業務發展收到嚴重影響。特別是2017年下半年公司原總裁因個人原因辭職和一些高管及核心骨干相繼離職后，更加劇了人才短缺的局面。
二是合規風控能力不足，拖了公司發展的后腿。合規風控能力是金融機構的核心競爭力之一，也是公司經營發展的安全線、生命線。但在滬港兩地上市后快速發展的過程中，我們的合規風控沒有相應跟上，一些員工的合規風控意識不強，出現了一些風險。特別是2017年因一投行項目受到處罰，公司分類評價從A級降為C級，嚴重影響了公司的市場形象。這說明加強公司合規風控能力建設已到了刻不容緩的地步。
三是業務條線不豐富、且發展水平不高。近幾年公司一直在加大業務轉型力度，收入結構也在逐步多元化；但限于多種原因，公司投資銀行、資產管理、自營投資等業務能力還不夠強，收入和利潤貢獻占比也不高，整體收入結構還不盡合理。特別是傳統的經紀業務收入占比較高，使得公司業績很容易受到市場行情影響，業績波動較大。而在我們長期依靠的經紀業務，傭金水平出現持續下滑，與之相適應的財富管理能力卻沒有迎頭趕上。雖然公司早在2009年就提出并建立了財富管理中心，也儲備了大量人才，但成效并不明顯。
以上三個方面，是造成我們中原證券業績下滑、股價下跌的最深原因。“知恥而后勇”！原因找到后，從去年開始，我們就統籌考慮、果斷出手，有針對性地采取了一系列重大措施。
問：請問都有哪些針對性措施？成效如何？
菅明軍：深層原因找到了，應對措施也就隨之產生了。一年多來，我們主要采取了以下三大舉措：
第一，為解決高端人才匱乏問題，報經批準我們引進了行業高端人才常軍勝同志任公司總裁。常軍勝同志加盟公司前曾任證監會發行部副主任，對資本市場和監管規則非常熟悉，是證券行業公認的專家型人才，他的到來，大大提升了公司的領導水平和專業能力。同時，我們還從中國證監會引進優秀人才趙慧文處長擔任公司副總裁，分管投資銀行業務。從優秀券商引進專業人才劉灝擔任公司首席投資官。還成建制地引進了一大批投行業務骨干，目前公司投行團隊已由改革前的200余人增至近400人，其中保薦代表人由13人增至50人，是原來的近4倍，準保薦人達到近90人。高端人才的大量引進，迅速縮小了公司與先進券商的差距，促進了公司專業服務水平的顯著提升。
第二，為大力加強公司合規風控能力建設，去年3月我們從河南證監局引進優秀人才花金鐘處長擔任合規總監、近期又兼任副總裁，全面負責公司合規風控工作；進一步強化了合規管理總部和法律事務總部的職責，優化了各層級全覆蓋的合規管理體系，全面梳理、提高了規章制度的精細化和可操作性，持續開展合規風控宣導培訓，將合規納入了績效考核體系，并加大對合規風控和稽核發現問題的問責及督促整改力度，促進了全員合規文化形成，保障了各項合規風控制度的落實，夯實了各級管理人員的合規風控責任，營造了合規風控底線不能碰、不敢碰、不想碰的氛圍。公司合規風控工作成效顯著，去年未再發生重大合規風險事件。
第三，通過全方位改革和重新謀劃布局，大大豐富了公司的業務條線，發展水平不斷提升。
在投行業務發展方面，去年4月份以來，圍繞力爭三年內投行業務進入行業前20名的發展目標，按照大投行、全業務鏈條的思路，對投行條線全面改革。建立了以投行管理委員會為核心的集體決策機制，擁有了13個既專業分工又緊密合作的業務部門和兩個資本市場部，初步形成了北京、上海、鄭州三個區域性投行總部格局；推出了新的績效考核機制和專業技術職級制度，形成了吸引、留住優秀人才的競爭性考核和人才機制；成立了專門的質量控制總部和融資管理部，構建了涵蓋“三道防線”的內控架構，提升了內控質量；目前投行業務迅速恢復，發展勢頭強勁，投行項目儲備數量和業務收入大幅提升。
在投資業務發展方面，為增加公司主動投資能力，提升自有資金投資收益水平，去年5月公司進行了自營條線改革，將原來的4個投資部按照業務屬性，分別整合為證券投資總部和固定收益投資總部，實現了人員、業務的妥善安排和平穩過渡；參考行業標準，建立了與行業接軌的績效考核機制，并重構了專業投資流程，完善了相關制度。目前公司專業化投資水平顯著提高，特別是固定收益投資，連續多年投資收益率穩居行業先進水平，起到公司業績壓艙石、穩定器的作用，成為公司一道亮麗的風景線。為進一步拓展固定收益投資領域的業務機會，近期公司又設立了金融市場部。這些改革舉措為公司自營條線負擔起公司最重要的盈利重任奠定了堅實基礎。
在資管業務發展方面，受宏觀經濟和市場低迷的影響，去年初公司兩個資管項目出現風險。公司上下高度重視，最大限度調動公司內外部資源，經過艱苦努力，取得了風險處置的決定性勝利。在此基礎上，公司結合資管新規下的行業發展趨勢開始改革，撤銷了上海資產管理分公司、成立了資產管理總部，明確了以發展主動管理型產品為主的業務思路，并從強化基礎制度、風險管理和內控管理、梳理業務流程、提高運營效率、推進人員優化組合等方面進行全面改革，奠定了資管業務下一步發展的基礎。
在經紀業務改革發展方面，正式啟動向財富管理轉型。分兩個階段進行：第一階段是推進總部層面的機構改革和職能、人員調整，目前機構設置和職責界定已經完成，人員的內部調整和外部引進正在有序推進中；第二階段是分支機構改革，探索以分公司為利潤中心的總分機構改革方向，對于條件成熟的分公司，公司將通過賦予適當的人、財、物自主權，使其責權利對等，由現有的經紀業務分公司轉變為公司直接管理的分公司，真正成為公司各項業務及產品在區域市場的展示平臺、營銷平臺、服務平臺，真正成為能夠獨立核算的利潤考核單元，以充分調動其更好服務及拓展客戶、加快向財務管理轉型的積極性。總部各相關部門職能則轉變為主要業務管理及向分公司提供專業支持與服務，并在金融產品引入等方面接受分公司的評價。
在其他業務發展方面，公司控股的中原股權交易中心累計掛牌企業突破4500家、躍居行業第九，幫助企業融資突破41億元，實現了掛牌企業數量和融資規模的雙翻番，并成功增設“上市后備板”，成為公司服務實體經濟的有力抓手和重要“項目庫”。另類投資子公司中州藍海和私募基金管理子公司中鼎開源按照“做優投資”的業務戰略，積極轉變投資理念，優化了投資策略和內部管理架構，提升了市場化募資及產品設計能力。同時我們正在按照省里要求，牽頭組建中原人壽保險公司，爭取盡快批籌和成立。
在業務發展的空間布局上，明確要打造河南及上海、香港、北京四大利潤中心，使中原證券真正逐步走向全國、走向國際。
問：我們注意到，與其他同類A股上市券商相比，中原證券的A股股價一直偏低，這是為什么？
菅明軍：我們的A股股價偏低，原因有很多。但最直接的原因是我們的A股定價就比較低。中原證券是先到香港上市、后回A股上市的， A股上市定價時，必須參照港股的股價水平，而港股估值普遍偏低，這就導致我們的A股定價一開始就明顯偏低，遠低于其他直接在A股上市同類券商的發行價格。但這樣定價對投資者有利、為大家提供了一個廣闊的空間，不是很好嗎？
問：我們注意到，受近期證券市場持續上漲等影響，今年以來中原證券兩地股價均出現了大幅上漲，其中公司A股至今最高漲幅超過40%，H股最高漲幅更是超過70%。那么，您如何看待公司的投資價值？中原證券未來還會堅持厚待投資者的高分紅政策嗎？
菅明軍：投資價值是一個上市公司綜合因素的體現。今年是中原證券“二次騰飛”的關鍵之年，也是各項改革成效即將全面顯現的一年。2月22日，習近平總書記在中央政治局第十三次集體學習時強調：“金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分，金融制度是經濟社會發展中重要的基礎性制度”；“要建設規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”。這為資本市場發展指明了方向。我們對中國資本市場的廣闊前景充滿信心，相信隨著改革轉型紅利的不斷釋放，我們一定能迎來快速發展的春天，公司的經營業績將會逐步提升，投資價值也會進一步體現。
自2014年在香港上市四年多來，我們已累計向投資者現金分紅八次、近40億港元，平均每年分紅近10億港元。在經營業績穩步增長的基礎上，今后我們將一如既往地厚待投資者，每年都會拿出可供分配凈利潤的50%以上用于現金分紅，以實際行動繼續慷慨回報境內外廣大投資者。
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