2018-01-10 00:00:00 來源： 點擊：3285 喜歡：0
被投資企業(yè)財務報表的作用
報表是用來排除企業(yè)的。
很多時候，我們想通過各種財務指標和財務數(shù)據(jù)來證明公司的投資價值，但作者認為，財務報表對于企業(yè)來說，首先是用來排除“高危企業(yè)”的。
財務數(shù)據(jù)是企業(yè)過去一段時間經營成果的歷史數(shù)據(jù)，而投資是面向未來的。
對于大多數(shù)的投資標的而言，財務數(shù)據(jù)本身并不足以完全還原被投資企業(yè)的價值和邏輯，需要財務人員結合整體市場容量，行業(yè)趨勢等綜合競爭力因素進行全面分析。
但是對于財務指標存在明顯落后或存在造假高度嫌疑的公司，本身就不具備作為合格投資標的的要素。
大部分人的思維模式都習慣于什么問題都有一個標準答案，比如對于一個投資標的來說，需要財務人員驗證公司現(xiàn)有的商業(yè)模式或者可預見未來IPO的可能性等等，這就是我們說的“證實”。
但是更多的時候，我們需要用“證偽”的排除式思維去做投資。
反復證偽，可以使得我們對一個事實的認知更加接近于真相，即使它仍然可能不是真相，但只要它被我們框定到了一個范圍內，這樣我們的投資成功的概率就會大幅度增加。
投資本身就有一定的賭博成分，只不過高明的“賭徒”會運用各種專業(yè)知識，最大程度的增加獲勝的概率。
2貨幣資金科目的關注要點
貨幣資金需要和短期債務和經營需要匹配。
我結合書中的主要觀點，總結以下幾種需特別關注的情況：
（1）貨幣資金余額比短期債務小很多（可能代表公司有短期償債危機）；
（2）貨幣資金充裕，卻借了很多有息甚至高息負債（貌似資金充裕，實際可能存在虛構、凍結、或者資金早就被大股東占用，只是在報表日前幾天回到賬上，報表日后又消失，等等）；
（3）定期存款很多，其他貨幣資金很多，流動資金卻嚴重匱乏；（原因同上）
3應收賬款科目的關注要點
如果企業(yè)應收賬款增幅超過同期收入的增長，回款速度低于行業(yè)的平均水平，或者應收賬款周轉率呈下降趨勢，往往預示著兩種可能：
公司臨時放寬了信用政策并加大賒銷力度；或者公司提前確認收入甚至虛增收入。
如果公司應收賬款占收入的比例比較大，而且有很大部分（比如超過三成）是一年以上的應收賬款，在此種情況下，投資者就要警惕收入的真實性。
某些特殊行業(yè)，比如新能源汽車，光伏等，賬期往往在一年以上，雖然不是必然存在收入造假，但也能反映出公司所處行業(yè)的經營不健康。
此外，還有一種需要投資者警惕的情況，且容易被一般的報表閱讀者忽略的——應收賬款非常低。
對財務數(shù)據(jù)的分析，要結合公司的商業(yè)模式考慮：如果一家公司眾所周知的先款后貨或者現(xiàn)款現(xiàn)貨（如茅臺），那么沒有應收賬款當然是極好的，代表著公司在所處的產業(yè)鏈有極高的溢價能力；
但若公司及產品名不見經傳，市場競爭激烈，同類替代品多如牛毛，居然也沒有應收賬款，那么則很大概率是收入造假。
比如當年的藍田造假案：藍田股份是賣水產品的企業(yè)，年收入近20億元，基本現(xiàn)款現(xiàn)貨，應收賬款卻只在百萬級別徘徊（占不到收入的0.5%）。
當時就有財務人員質疑：“這么多錢為什么不走銀行呢？”
公司回答：“我們那里偏僻，要辦銀行結算，必須要到70公里外，而水產品需要在基地買活的，所以就現(xiàn)款現(xiàn)貨了。”
財務人員繼續(xù)問：“你一年20億的交易額，居然沒銀行去你那開分支機構？這個金額，就算把分行開在你家池塘旁邊，銀行也得擠破頭吧？”
面對這樣尖銳的問題，公司無言以對。
很多時候財務人員詢問的時候，不能企業(yè)給出一個解釋就滿足了，需要多問幾個“為什么”，基本上造假方會在多次被問原因之后漏出馬腳。這也是前面所說的“證偽”的思維模式。
有的公司會以客戶的名義打一筆現(xiàn)金進來，沖銷數(shù)額巨大或者賬齡過長的應收賬款，然后再通過其他應收款，預付貨款等名義從公司轉出。
因此，如果應收賬款長期掛賬的企業(yè)，突然有了一筆大錢解決了掛賬問題，財務人員仍然要觀察企業(yè)是否新增了其他異常支出。
除了上述做法以外，有的公司還會用虛增“固定資產”、“無形資產”、“在建工程”、“長期股權投資”等科目來完成資金的流出。
4預付賬款關注要點
一家公司，如果經常要預付大量款項給供應商，一般說明企業(yè)在整個行業(yè)生態(tài)鏈上地位不高或者信用不好。
預付款，無論是針對在建工程還是供應商的預付貨款，都可能成為企業(yè)造假的重要資金出口。
此外，如果一個公司有長期掛賬的預付賬款，很可能是資金挪用，因為在正常的公司經營當中，沒有企業(yè)會傻到不著急要貨，卻提前很多天把錢打給別人。
5其他應收款關注要點
這個科目是大家公認的“垃圾筐”，所有跟主營業(yè)務無關的收款都會往里面裝。
企業(yè)可能用它來隱藏短期投資，截留投資收益（例如交易性金融資產等）；可能用來轉移資金（大股東占用資金）；可能用來設立小金庫，資金轉到賬外；可能用來隱藏費用等。
優(yōu)秀的公司有一個特點，就是“其他應收款”和“其他應付款”金額很小，甚至為零。
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